今日早盘研发观点2018-12-03

(原标题:今日早盘研发观点2018-12-03)





品种   策略   分析要点  

上海中期

研发团队

 

宏观

 

本周重点关注美国11月非农就业数据和加拿大利率决议

 

上周美元指数上涨,大宗商品上涨,欧美股市上涨。国际方面,G20峰会中习近平同特朗普会晤达成重要共识,中美双方决定停止升级关税等贸易限制措施,两国元首指示双方经贸团队加紧磋商,达成协议,取消今年以来加征的关税,推动双边经贸关系尽快回到正常轨道,实现双赢。另外美国总统特朗普表示不久将正式通知国会,在6个月内终止北美自由贸易协定,并且给予国会批准新贸易协定的最后期限。国内方面,中国外交部长王毅表示,中美双方工作团队将根据两国元首达成的原则共识,朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商。中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口,包括从美国购买适销对路的商品,逐步缓解贸易不平衡的问题。今日重点关注各国11月制造业PMI指数。

 

宏观金融
研发团队

 

股指

 

建议持有2*IH1812/IC1812比值扩大合约

 

上周欧美股市上涨,国内三组期指呈现震荡下行态势,指数间分化显现,2*IH1812/IC1812比值扩大至1.124,现货指数亦呈现下跌走势,行业热点转换集中于5G、金融、贵金属等。本月初指数呈现反弹格局,主要是一些利好政策频出,以及指数整体估值均处于阶段性低点,对股市产生了一定的支撑。且从中央政治局会议所释放的信息来看,或是政策底的进一步确立。另外周末重大利多消息发布,中美两国在G20峰会中就贸易问题达成协议,停止征税升级,同时中金所逐步放开股指期货限制,保证金减半、手续费下调,日内交易限额超预期放宽,有利于市场健康发展,期指流动性也将显著改善。从市场资金面来看,央行连续26个交易日暂停逆回购操作,刷新历史纪录,不过北上资金周度累计净流入132.37亿元,说明部分外资进入国内市场。从技术面来看,上证指数再度跌破2600点关口,IF加权指数跌破20均线,操作上建议持有2*IH1812/IC1812比值扩大合约。

 

贵金属

 

观望为宜

 

隔夜COMEX期金上涨0.3%至1227.8,COMEX期银上涨0.04%至14.25。当前利空因素方面,美国经济增长势头有所放缓,但欧元区经济加速下行。鉴于近期美国的通胀和薪资增速有所加快,美联储12月大概率进行年内第四次加息,对贵金属构成一定的压力。但贵金属的利多因素也不断聚集,美国本轮经济周期接近尾声,包括房地产、汽车消费和制造业在内的经济数据连续数月下滑,在此背景下,美联储官员对加息的立场有所软化,因担忧利率的持续上升以及贸易战等外部不利因素终将影响美国经济增长。避险方面,美股波动剧烈,国际油价大跌,欧洲政治风险愈演愈烈,贵金属有望受到更多避险资金的关注。最后,从季节性上看,12月是传统的黄金消费旺季,因有西方圣诞、元旦新年等节日。资金方面,截止11/29,SPDR黄金ETF持仓量761.64吨,前值762.92吨,SLV白银ETF持仓量10043.52吨,前值10037.68吨。操作上,G20后避险需求回落,我们建议暂时观望。

 

金属
研发团队

 

铜(CU)

 

观望为宜

 

夜盘沪铜1901合约震荡上行,收涨0.1%至49770,持仓量减少0.4万手,美元走势偏强,伦铜跌0.11%至6198.5。现货市场,上海电解铜现货对当月合约升100-升170元/吨,进口铜持续大幅亏损,贸易商挺升水。全球经济大概率继续共振向下,而包括G20中美领导人会晤、美联储加息等风险事件也将集中落地,市场避险情绪回归。回到基本面,精铜直接消费并无太大亮点,铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势,后续冬季来临下游需求或难有改观。近期因海外冶炼厂关停,伦铜现货升水较高,内外盘铜价抗跌。但我们预计,供应偏紧的格局有望随着国内冶炼产能陆续爬产,以及出口窗口的打开而得到缓解。近期国内铜精矿现货TC出现了五个月来的首次下滑,明年铜精矿长单TC的benchmark定在80.8美元/吨,较2018年跌1.45美元/吨,保税区库存重新开始增长,全球显性库存继续大幅走低的可能性不大。库存方面,截止11/30,上期所注册仓单51488吨(+1636),周库存131042吨(-2121),LME库存136175吨(-75)。操作上,G20后中美决定暂时停止加征新关税,铜价或出现反弹,建议暂时观望。期权方面,铜期权隐含波动率较历史均值溢价,建议卖出跨式期权。

 

螺纹(RB)

 

观望为宜

 
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